策略周观点：信心比黄金更重要
2023-07-31 08:56:30
华福证券有限责任公司
(资料图)
投资要点：
本周，A股市场先抑后扬，市场情绪明显好转。周一召开的政治局会议成为转折点，主线转向交易政策利好：政策敏感的大盘价值风格走强，风险偏好显著修复。因地产和资本市场政策超预期，带动本周大金融和地产链领涨。政策的积极也使得本周北向资金积极回流，连续4日净流入。随着配套政策密集出台，A股当下是积极布局政策释放期的良好时机，建议重点关注经济复苏的顺周期板块。
从此轮上涨的性质来看，当下处于“政策底”阶段的政策密集释放期，强政策预期主导市场情绪。随着重要会议定调后，市场预期国内政策将积极出台，指向地产和资本市场两大方向。其中：地产方面，市场核心关注“认房不认贷”，若在一线城市执行，有望降低置换的首付比例一半以上，叠加“改善性住房换购税费减免”，将有效释放改善性需求，激活地产链条交易，托底房地产。同时，住建部的措施也是“适时调整优化房地产政策”的第一枪，提升了市场对后续政策陆续推出的预期。股市方面，随着政治局会议对资本市场的积极表述引发市场关注，随后证监会在年中会议上积极部署重点工作，相关举措有望加速落地。
资金方面，随着国内政策强预期+海外流动性收紧预期缓和，推动外资回流。海外，周四美联储宣布加息25BP，后续决议参考通胀等经济数据。
虽然年内不会降息，但6月核心PCE超预期放缓也减弱了美联储的加息概率。
同时，本周有2日出现北向资金单日净流入额超100亿元，结合基本面事件落地，也带动了内资情绪的改善。
风险提示：一是经济复苏的动能不及预期，二是政策的出台不及预期，三是美国经济衰退风险超预期。
